Nhìn lại công thức lợi nhuận
Khi nhìn lại hiệu quả của VNindex trong một bài gần đây, mình đã tính hiệu quả trung bình năm của VNindex là 12%. Việc tính toán cũng tương đối dễ. Giả sử chúng ta tính giá đóng cửa, giá đóng cửa ngày đầu tiên của VNindex là 101.55. Giá đóng cửa ngày hôm qua (28/04/2021) là 1.229.
Lợi nhuận 21 năm tăng: 1229/101,55 = 12,1 lần.
Lợi nhuận trung bình năm: CAGR = 12,1^(1/21) - 1 = 12,6%
Như vậy nếu đầu tư 1 tỷ ngay ngày đầu tiên VNIndex ra đời, đến nay bạn sẽ nhận được 12,1 tỷ.
Nhưng, liệu công thức này có đúng với dòng tiền đầu tư hằng năm như một bài gần đây mình viết về việc, đầu tư mỗi 60 triệu 1 năm vào thị trường chứng khoán để làm quỹ lương hưu.
Về lý thuyết, với lợi nhuận trung bình năm 12,6%, mỗi năm đầu tư 60 triệu. Sau 21 năm chúng ta sẽ nhận được số tiền là
FV = 6,761 tỷ VNĐ
Tuy nhiên, thực tế có nhận được số tiền như vậy???
Hoá ra là không!
Dòng tiền thực tế
Trên thực tế, dòng tiền nhận được nếu đầu tư liên tục 21 năm, mỗi năm 60 triệu vào một quỹ giả định có lợi nhuận bằng với chỉ số VNINDEX là 4,783 tỷ VND.
Thấp hơn 41% so với dự tính. Vậy sai số ở đâu?
Số sai lệch nằm ở phần downside (giảm giá) của chỉ số VNindex.
Cụ thể hơn, nếu đầu tư vào VNindex từ năm 2000 - 2007, bạn đã vượt trội hơn gấp 3 lần lãi suất 12.6%. Tuy nhiên cuộc khủng hoảng năm 2008, 2011 với mức giảm giá lần lượt là 66%, 27% đã làm suy hao một lượng lớn giá trị doanh mục của bạn. Kể từ đó, sau nhiều năm tăng giá, giá trị của VNIndex chưa bao giờ đuổi kịp mức lợi nhuận 12.6%/năm nữa.
Như chúng ta đã biết, ở những bài viết trước, phần trăm tăng giá và giảm giá không hoàn toàn có ý nghĩa giống nhau. Ví dụ, nếu danh mục của bạn giảm giá 50% thì phải đợi đến khi bạn kiếm được mức lợi nhuận (gấp đôi) là 100% mới hoàn lại được giá trị ban đầu. Bảng dưới đây so sánh giá trị phần trăm giảm điểm và phần trăm tăng để danh mục trở lại giá trị ban đầu
| Lỗi | Lãi bù lại |
|---|---|
| 5% | 5.26% |
| 10% | 11.11% |
| 20% | 25.00% |
| 30% | 42.86% |
| 40% | 66.67% |
| 50% | 100.00% |
| 60% | 150.00% |
| 70% | 233.33% |
| 80% | 400.00% |
| 90% | 900.00% |
Thế còn lợi nhuận từ cổ tức thì sao?
Con số tăng trưởng VNindex ở trên hoàn toàn dựa vào giá. Chỉ số VNindex có tính thêm lợi nhuận đến từ cổ tức gọi là VN TRI, VN total return index mới được HOSE thu thập từ 2015 nên chưa được tính ở đây. Nhìn chung cũng hoàn toàn tương tự, Cổ tức làm CAGR của VNindex tăng lên 2-3% mỗi năm. Cổ tức làm giảm khoảng cách của VN total index và đầu tư thực tế
Tuy nhiên, cũng dựa trên thực tế, việc đầu tư vào các quỹ đóng, mở còn có tính phí. Phí thực tế, dựa trên báo cáo năm, của ETF khoảng 1% tổng gía trị đầu tư và quỹ đóng là 2-2.5% cũng ăn khá nhiều vào tiền cổ tức.
Phân tích này có ý nghĩa gì?
- Đừng tin hoàn toàn Lợi nhuận trung bình năm (CAGR).
Hầu hết các quỹ đều sử dụng thuật ngữ lợi nhuận trung bình năm này khi nói về hiệu quả quỹ. Nhiều quỹ thậm chí tìm mãi không thấy cách tính lợi nhuận của họ nằm ở đâu.
CAGR chỉ đúng khi bạn đầu tư một số tiền lớn ngay từ đầu. Tuy nhiên, phần lớn chúng ta đầu tư dàn trải kiểu mỗi năm, mỗi quý, mỗi tháng bỏ ra một ít nêu chịu ảnh hưởng rất mạnh của biến động lên xuống của gía cổ phiếu/chỉ số. Nếu con số lợi nhuận trên được tính theo tháng, có lẽ số tiền thu về còn thấp hơn, do VNindex nhiều tháng giảm đến 34%
Year Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec YTD
------ ----- ------ ------ ----- ------ ----- ----- ----- ------ ------ ------ ----- ------
2008 -8.36 -21.42 -22.08 1.07 -20.73 -3.55 13.01 19.44 -15.28 -24.01 -9.31 0.28 -65.73
2009 -3.93 -18.95 14.21 14.59 27.99 8.9 4.12 17.14 6.24 1.07 -14.14 -1.85 56.76
2010 -2.59 3.1 0.47 8.64 -6.44 -0.06 -2.61 -7.86 -0.12 -0.42 -0.23 7.32 -2.04
2011 5.35 -9.64 -0.05 4.11 -12.23 2.65 -6.21 4.69 0.68 -1.59 -9.53 -7.65 -27.46- Điều chỉnh kế hoạch hợp lý
Nếu nhìn vào con số CAGR, đơn giản ta cũng kì vọng 20 năm nữa lợi nhuận đầu tư hằng năm cũng là 12,6% để ước lượng dòng tiền tương lai. Khiến kế hoạch của chúng ta sai hoàn toàn!
Với con số như trên, kì vọng hợp lý là 10%/năm sẽ ra số tiền sau 21 năm đầu tư tương tự Vnindex
- Luôn làm bài tập về nhà
Thành thực mà nói, đến Ad cũng bất ngờ về kết quả này. Việc tự thu thập số liệu và phân tích luôn khó khăn vất vả hơn đọc nó từ một báo cáo đẹp của các tổ chức chứng khoán. Tuy nhiên, thực tế có thể khác xa con số quảng cáo.
Đã nói báo cáo lợi nhuận cũng có 3 -7 cách làm.
Cảm ơn đã đọc đến đây. Nếu bạn muốn nhận được lời nhắc khi có bài viết mới. Hãy đăng kí lại email ngay bên dưới và like Facebook page của chúng tôi. Chúng tôi rất vui được gặp lại bạn trong các bài viết tới! <
File excel tính toán
File excel đã được gửi vào mail của các bạn đã đăng kí. Nếu bạn chưa nhận được hãy để lại tin nhắn tại page hoặc pm cho mình nhé.
Nếu bạn đã đăng nhập xin chào mừng quay trở lại. File excel tại đây <– Click vào đây để lấy truy cập file
